Regla fiscal de Colombia: Moody’s advierte riesgos por menor recaudo y mayor deuda

La firma calificadora de riesgo Moody’s advirtió en un reciente informe que el deterioro en los ingresos tributarios y el aumento en la carga de la deuda pública podrían poner en duda el cumplimiento de la regla fiscal de Colombia en 2025. El documento señala que, aunque las instituciones han logrado frenar cambios radicales en la política económica, persiste un entorno de incertidumbre que limita el crecimiento y complica la gestión fiscal.

"Los ingresos más bajos de lo previsto y la creciente rigidez del gasto de Colombia (...) en 2024 han intensificado el estrés fiscal del país y ha aumentado la preocupación por el cumplimiento de su regla fiscal en 2025", indica el informe.

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Según Moody’s, el país cerró 2024 con un déficit fiscal del 6,8% del PIB, una cifra superior a la esperada tanto por el Gobierno como por la calificadora. El recaudo tributario alcanzó los COP71,2 billones (USD 16.400 millones), equivalentes al 4,2% del PIB, por debajo de lo contemplado en el Presupuesto General de la Nación.

Los ingresos tributarios se redujeron luego de un 2023 atípico, en el que representaron el 16,7% del PIB. En 2024, estos retornaron a su tendencia histórica del 14,5%, debido a la desaceleración económica, la caída en los precios de los commodities y la decisión de la Corte Constitucional de tumbar varias disposiciones de la reforma tributaria de 2022.

“El aumento del déficit del año pasado revirtió la disminución de la carga de la deuda entre 2020 y 2023”, advierte Moody’s. La calificadora estima que la relación deuda/PIB subió más de seis puntos porcentuales, hasta alcanzar el 60%, mientras que el indicador intereses/ingresos del gobierno se elevó al 16%, desde el 12,6% del año anterior.

Esto ubica a Colombia cerca de la media de los países con calificación BAA en cuanto a deuda, pero con una carga de intereses mayor a la de sus pares con grado similar.

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“Un entorno de políticas nacionales impredecibles y el ruido político en general seguirán socavando el crecimiento, lo que complicará aún más los resultados fiscales”, concluye el informe.