Mercer: Aumenta la diversificación de inversión de fondos de pensiones a nivel internacional

¿Qué características tiene este informe?

La encuesta cubre los mercados emergentes a nivel global y analizamos y comparamos los regímenes de inversión y la forma cómo los diferentes fondos de pensiones están invertidos. 

El estudio cubre alrededor de 5 trillones de dólares en activos, de los cuales la participación de Colombia alcanza el 1 %; los fondos de pensiones en el país valen 80 mil millones de dólares. 

¿Cuál es la principal tendencia en materia de inversión de los fondos de pensión?

Una de las grandes conclusiones es que el sesgo local se está reduciendo, aunque sigue siendo alto. De igual forme, hay cierta tendencia a realizar inversiones alternativas. 

El caso colombiano no se aparta de esa tendencia y por eso hablamos de un régimen progresista, sobre todo si lo comparamos con la región, ya que es un sistema que se ha ido abriendo al mundo.

¿En qué radica esa diferencia?

Hace cinco años en Colombia casi el 100 % de inversiones era en renta fija; prácticamente todas las inversiones iban a bonos de gobierno, es decir de forma local. Hoy en día, del total de inversiones, el 10 % está invertido internacionalmente. 

En apenas un lustro, pasamos de inversiones en renta fija internacional del orden de 200 millones de dólares a inversiones de 3.500 millones de dólares. 

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¿A qué se debe este fenómeno?

Lo que en inversiones se llama 'el sesgo local' es algo muy peligroso. La teoría de portafolios moderna apunta a la diversificación y esta se logra cuando un portafolio se invierte en diferentes activos. 

Cuando no se diversifica, el riesgo en el que se incurre es muy alto, sobre todo cuando hablamos de dineros que van a ser usados para financiar pensiones; es por eso que 'no tener todos los huevos en la misma canasta' es un movimiento que se aplaude, pero hay mucho camino por recorrer aun. 

¿Quiénes realizan esta inversión y qué criterios tienen para hacerlo?

Los que realizan esta inversión son las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP), que con sus portafolios tomas las decisiones de inversión. 

Los criterios que utilizan para tomar las determinaciones vienen enmarcados en un tema regulatorio del régimen de inversiones. En segundo lugar, está el deber fiduciario de tomar decisiones adecuadas y que vayan en línea con el perfil de riesgo de cada fondo. 

¿Cuánto tiempo puede pasar para que se generen más cambios que apoyen la inversión a nivel internacional?

Es verdad que se ha mejorado la diversificación y la exposición a los mercados internacionales, pero aún hay camino por recorrer. 

Hay un tema de política pública y es que un gran porcentaje (30 %) de los fondos está invertido en bonos de deuda pública colombiana y eliminar esa fuente de financiación no es algo que pase de la noche a la mañana. 

Son dos fuerzas que se tienen que mover: primero, que la regulación lo permita; y segundo, que las AFP utilicen las herramientas que permita la regulación. En un horizonte de cerca de diez años se debería estar evolucionando hacia una mayor exposición internacional. 

¿Cómo se vería afectado el usuario final con esta tendencia?

El movimiento hacia la diversificación es solamente beneficioso; entre mayor diversificación, a menos riesgo están expuestas las inversiones. 

Diversificar hará que existan muchas más alternativas para mejorar los retornos futuros que generen buenas tasas de reemplazo, que es lo que se quiere al final con las pensiones.